风电成为重要新生力量，光伏潜力最大

      近日，我国可再生能源 “十二五”规划已形成了初稿，并初步与科技部、海洋局等部门交换了意见。有相关媒体报道，《“十二五”可再生能源发展规划》已经上报国务院待批。据了解，此次入选十大可再生能源重点工程的包括重大水电基地工程、千万千瓦级风电工程、可再生能源示范城市等。其中，重大水电基地工程将推动金沙江、怒江流域的水电开发；对于我国此前规划的七大千万千瓦级风电工程，其中将有五大工程计划在“十二五”期间建成；对于可再生能源示范城市，“十二五”期间将从“发展可再生能源”和“节能环保”两方面进行双重标准考核。

        另据近日接近国家能源局人士透露，可再生能源“十二五”规划初步确定了主要可再生能源行业“十二五”期末的发展目标，其中，光伏发电装机目标为5GW，风电装机目标为9000万千瓦。尽管如此，能源局人士预计光伏和风电产业“十二五”末期的发展超越目标的可能性很大。

光伏装机总量上调

       从光伏以及风能发电上市公司，想了解“十二五”可再生能源发展规划对这些可再生新能源领域的上市公司有何影响。但得到最多的答案是，可再生能源规划，目前并未成型，只是出于规划阶段，且正在等待国务院审批，对于上市公司影响并不大。在“十二五”可再生能源规划中提到的项目，多半出于待建或在建状态，所以，要等到“十二五”可再生能源规划正式出台，影响才能体现出来。另据，从业内人士处了解到，可再生能源“十二五”规划的基本思路是，力促水电发挥可再生能源的主体作用，将风电作为可再生能源的重要新生力量，将太阳能作为后续潜力最大的可再生能源产业，同时推动生物质能多元化发展。

        《“十二五”可再生能源发展规划》中关于光伏发方面，提到的10GW的光伏发电装机总量目标便基本确定。此前，国家发改委能源所副所长李俊峰曾表示，到2010年，国内光伏发电装机总量将大幅上调到10GW。目前，我国光伏产品95%以上销往海外，易受主要进口过光伏补贴政策影响，例如，近期受光伏产品主要进口国意大利光伏补贴政策影响，国内光伏市场出现了高库存、低出货、低价格的被动局面。因此，尽快通过扶持政策加速国内光伏发电市场发展成为业内共识。据了解，由于国内光伏市场目前主要依靠政策引导，因此，“十二五”光伏发电装机总量目标，对上游的多晶硅、下游的光伏组件与逆变器等配套行业而言，直接关系到相关行业、企业和产品的市场规模。到“十二五”末，国内光伏发电装机总量超越10GW预定目标的可能性仍然很大。

风电问题显现

      此次“十二五”可再生能源规划中，风电虽然被放在重要的新生力量，但其实风电在我国发展已经初见规模。“目前对于风电的最新发展目标已基本明确，2015年全国风电规划装机9000万千瓦，其中海上风电500万千瓦，到2020年全国风电规划装机1.5亿千瓦，其中含海上风电3000万千瓦。”有业内人士向记者表示，“未来出台的规划将强调电网输配能力与风电发展规划协调发展，在建设风电电源时，必须考虑电网配套建设。”

       目前，风电除了考虑电网配套建设外，还要面临风电设备行业“价格战”的苗头。瑞银证券董事、股票分析师戴骏表示，经过多年的努力，中国风电设备行业已经逐渐进入全球市场，发展势头良好。不过，由于产能严重过剩，中国电力设备制造商在国内外隐隐出现了“价格战”的苗头，这将在未来对国内的新能源产业造成较大影响。

光伏产业：价格下行 整合加速
      尽管4月以来光伏产品价格持续下跌、市场表现不佳，但随着全球性核能安全问题的出现，预期光伏产业未来向好，并将目光投向了相关的光伏薄膜、光伏辅材生产企业。

　　价格持续下跌带来整合机会

　　市场对光伏产业的看好，更多的是一种未来预期，当前行业实际情况并不乐观。不过有券商表示，正是因为价格持续下跌，行业整合才会加速。4月份以来，光伏产品价格呈现全线下降之势。PV insights数据显示，近两个月光伏产品价格累计跌幅接近30%。导致下跌的原因，一是意大利补贴政策的不确定性带来市场恐慌，二是产品供过于求和成本下降。

　　目前光伏行业处于困难时期：供给增加、需求下降导致了“供过于求”，产品销售价格大幅下降；成本下降幅度较小，组件、电池盈利能力大幅下滑；硅料价格有继续下降风险。在光伏市场没有新的需求因素出现前，价格下调是销量增长主要动力，市场景气度提升还需等待组件价格持续下降带来需求拐点的出现。

　　经历了2010年的井喷式发展，光伏行业2011年回 归 理 性 。 第 一 季 度 ， 全 球 光 伏 组 件 出 货 量 下 降10%，自2009年初以来首次出现负增长；预计2011年全球光伏组件新的组装量将超过20G W ，同比增长约30%。面对较为低迷的市场行情，国内厂商的销售情况千差万别。欧洲主要客户对于产品要求更加挑剔，较早取得行业准入资格以及具有良好品牌形象的公司目前订单和销售情况良好，同时具备一定生产规模的公司有能力抵御价格的持续下跌。相比之下，江浙一带成立较晚、规模不大的公司目前取得订单难度提高，同时大幅下降的毛利水平导致公司盈利困难。此轮价格下跌将加速国内光伏行业整合，从长期来看利好具备规模效应和技术优势的公司。

　　行业将受益于核电站关闭

　　对未来光伏产业的看好，信心源自核电站的关闭。德国环境部长5月30日宣布，德国将于2022年前关闭国内所有核电站，德国将成为首个不再使用核能的主要工业国家。光伏行业将受益于核电站关闭。该券商发布的报告表示： 2010年德国核电发电总量为140T W h。若完全以光伏发电取代核电，假定光伏年发电小时数为800小时，则共需要175G W光伏装机容量，十年内平均每年为17.5G W；若50%以光伏取代，则共需87.5G W，平均每年8.75G W。与此对照，2010年德国新增光伏装机容量约为7.4G W，可见核电站的逐步关闭将为光伏留下广阔的市场空间。考虑到目前在日本核事故后关闭检修的七座核电站可能就此停止工作，近期的电力需求空间可能更大。

　　关于德国关闭核电站的讨论由来已久，虽然现任德国总理默克尔是核电站延期工作的重要支持者，但反核势力在德国长期保持强大力量。我们有理由认为德国目前的光伏装机容量已经包含部分核电替代因素，但在目前核电站停运的大背景下，出台对光伏行业不利政策的可能性正在下降。未来德国乃至欧洲光伏政策预期乐观。

　　之前意大利政策的不明朗直接导致了年初至今光伏行业需求市场的观望情绪。在一季度下游价格暴跌之后，目前价格压力已经逐渐传导至硅片和多晶硅等行业中游和上游领域，而下游电池片和组件则期待需求市场出现反转。下游厂商的订单可靠度需要需求市场的确认，二季度中下旬将是需求放量的可能时点。

　　光伏薄膜投资前景看好

　　在光伏产业内部，中信证券重点推荐光伏薄膜。太阳能电池模组主要由玻璃、电池片、封装材料、背膜、铝合金边框和接线盒等几部分组成。其中封装材料(主要为E V A胶膜)、背膜(主要包括氟膜和PET厚膜)均使用到不同化学成分的薄膜制品，即光伏薄膜。目前全球光伏E V A胶膜和背膜的市场容量合计接近155亿元，行业毛利率均在30%以上，目前各细分市场国产化率均不足50%。

　　投资光伏薄膜行业，报告给出两方面理由。

　　第一，长期看好全球光伏市场发展前景。考虑到光伏组件价格下滑，欧洲光伏补贴的下调保证德国、意大利厂商仍维持合理的投资回报率水平，再考虑美国、中国等市场的崛起，预计2012年起全球光伏市场将重回快速增长轨道。

　　第二，光伏薄膜对组件性能起重要影响。光伏薄膜耐老化、渗水率的高低直接影响光伏组件的性能，产品价格和毛利率较为稳定，预计全球未来五年行业CA R G超过20%。

　　2010年中国光伏组件产量占全球48%，但是上游光伏薄膜材料国产化比率不足50%。考虑到2011年年初至今全球晶硅电池组件的价格已经下滑近10%，并仍呈下降趋势，预计这将促使国内组件厂商加快光伏薄膜材料转向国内采购的步伐(目前国内产品价格比国外便宜30%至50%)。

　　中短期更看好EV A胶膜和背板市场。主要理由一是全球EV A胶膜和背板市场分别达到70亿元和85亿元，较光伏PET厚膜15亿元的市场规模，空间更为广阔；二是光伏PE T厚膜一条生产线投资上亿元，设备调试周期较长，而EV A胶膜和背板的生产线投资规模仅在1500万元左右，投资效益更高、更快；三是EV A胶膜和背板行业上游关键原材料EV A树脂和氟化膜的供给瓶颈取得突破，给下游行业发展带来机遇。

　　河南光伏辅材产业表现突出

　　1958年郑州磨料磨具磨削研究所成立，出自“三磨”研究所的人才和技术为河南成为主要磨具磨料生产基地奠定了基础。在发展战略性新兴产业导向下，河南涌现出一批积极向新能源领域升级的磨料企业。同时，河南作为中原经济区的主体，交通便利，劳动力优势明显，具有一定的区位优势，正逐步成为光伏硅片切割辅材企业的集中地。

　　在辅料中，金刚石线想象空间大。报告称：金刚石线技术具有切割速度快、利于环保等优势；但由于线径较大，硅料利用率不高，且目前金刚线技术下的整体辅材成本还较高，不具备经济优势。我们研判其可能率先突破硅锭开方和蓝宝石切割等市场。随着聚晶PC D复合片、金刚石切割线的研发和量产，人造金刚石的产业链整体拉长，应用领域从建材、机械拓展到采掘、电子、光伏和LED，成熟行业迎来第二春。黄河旋风深挖中下游，成为新材料先驱。豫金刚石大幅扩建产能，抢占金刚线先机。碳化硅微粉对产品的粒径大小、颗粒形状、化学成分等有较高要求，且生产设备属于非标准设备，具有一定的进入壁垒，行业呈现寡头垄断形势。新大新材整合上游原材料资源，领跑国内离线废砂浆回收利用，同时致力于超细碳化硅微粉和硅粉回收的研发，想象空间较大。